江苏科强新材料股份有限公司 2023H1 营收 1.66 亿元（+32.33%），归母净利润 3484 万（+63.31%）。当前科强股份在轨交领域的市占率已达 70.64%。
同壁财经了解到，公司主要从事高性能特种橡胶制品的研发、生产和销售，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。公司历来非常重视对技术研发的投入和自主创新能力的提高。在传统配方和工艺技术基础上，公司不断开发和创新，形成了多种产品的特有配方，自主研制并投入使用了多款工装设备，为提高公司产品品质提供了技术支撑，为公司开发新产品和拓展新的应用市场提供了技术储备。
公司致力于特种高性能橡胶（布、板、带）制品的研发、生产和销售，为全球客户提供密封、缓冲、防腐、传送等领域的系统解决方案。主要产品包括列车风挡棚布、光伏组件层压机用硅胶板、储罐橡胶密封部件、轻型橡胶输送带等，在细分行业拥有较高的市场地位。公司被认定为江苏省高新技术企业、江苏省科技小巨人企业，是中国橡胶标委会委员单位、中国橡塑机械协会理事单位。
自 2008 年开始，我国高铁（动车组）和城市轨道交通才进入快速发展阶段，高铁棚布的使用周期约为 12 年，地铁棚布的使用周期约为 15 年。2023 年 2 月第一次招标中，高级修招标中五级修达 40 组，占比已经达到 46%。根据公司问询函假设与测算，需要维保的高铁车辆数将由 2022 年 872 辆增加至 2023 年 2128 辆，城轨维保则由 716 辆增加至 1050 辆，市场空间大。同时我国轨道交通客车车辆配套行业重要供应商今创集团与欧特美入股，增加客户粘性。当前科强股份在轨交领域的市占率已达 70.64%。
公司 2023H1 营收 1.66 亿元（+32.33%），归母净利润 3484 万（+63.31%）。二者增速均达到近季度最高值。主要产品包括列车风挡棚布、光伏组件层压机用硅胶板、储罐橡胶密封部件、轻型橡胶输送带等，与国际厂商竞争。
太阳能硅胶板配套于光伏层压设备，属于光伏组件生产过程中的易消耗品。该领域主要客户几乎涵盖了国内光伏组件生产的大部分龙头公司如金辰股份、隆基绿能、协鑫集成等，是营收主要部分，2021、2022 年占比分别为 38.13% 和 39.67%。
此外橡胶密封制品能够直供中石油、中石化、宝钢工程技术等大型知名央企。年研发费用率超越 4.5%，参与制定了包含光伏企业主要参考的 HG/T4070-2008《硅橡胶板》等 2 项标准。拟募集资金 2.68 亿元用于生产与改造， 高性能阻燃棚布及密封材料生产项目 在当前 146 万平方米产能基础上新增 100 万平方米，达产后正常年份可实现营业收入 2.63 亿元，产能消化压力小。
光伏领域稳定增长，轨交市场助推铁路配件，密封件需求稳定。根据 CPIA《中国光伏产业发展路线 年）》， 十四五 期间，我国年均新增光伏装机或将超过 75GW，2025 年保守情况下将达到 100GW。由此带来光伏用硅胶板的需求提升，全球 2022 年 55.8 万平方米，增长率 40.4%。国铁集团《新时代交通强国铁路先行规划纲要》指出到 2035 年，全国 20 万人口以上城市实现铁路覆盖，其中 50 万人口以上城市高铁通达。自 2018 年起石油进口依存度超过 70%，从保障能源安全的角度出发，我国稳步推进国家战略石油储备基地建设，密封件需求因此保障。
从估值来看，可比公司 PE ( 2022 ) 均值 37.3X，中值 27.6X。由于产品结构不同，可比性较低。科强股份的特种橡胶制品跨越轨道交通、光伏、石油储罐等领域，因高铁、地铁等车辆保有量周期，轨交存量市场将于 2023 年开始放量，2025 年对比 2022 年或达 3 倍；光伏领域与装机量成比例持续增长，募投上市后将有效缓解产能压力。开云 开云体育平台开云 开云体育平台开云 开云体育平台